賽倫生物(A19143)

抗血清抗毒素領(lǐng)域領(lǐng)先企業(yè)，多產(chǎn)品為國(guó)內(nèi)獨(dú)家。公司是一家專(zhuān)業(yè)從事抗血清抗毒素產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售的生物醫(yī)藥企業(yè)。主要產(chǎn)品包括抗蛇毒血清系列產(chǎn)品、馬破傷風(fēng)免疫球蛋白、抗狂犬病血清等。其中抗蛇毒血清是世界衛(wèi)生組織制定治療蛇傷的唯一特效藥，目前公司產(chǎn)品為國(guó)內(nèi)獨(dú)家。馬破免疫球蛋白是破傷風(fēng)抗毒素的升級(jí)產(chǎn)品，亦為國(guó)內(nèi)獨(dú)家生產(chǎn)，用于破傷風(fēng)的預(yù)防和治療，其副反應(yīng)顯著低于國(guó)內(nèi)常用的TAT產(chǎn)品。趙愛(ài)仙、范志和、范鐵炯（三人為直系親屬關(guān)系）合計(jì)持有公司78.67%的股份，為公司實(shí)際控制人。

業(yè)績(jī)受產(chǎn)品價(jià)格提升有力驅(qū)動(dòng)，公司毛利率較高。2016-2018年公司營(yíng)業(yè)收入分別為0.88、1.22、1.51億元；歸母凈利潤(rùn)分別為699、10032、5097萬(wàn)元；經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流分別為2058、2951、4242萬(wàn)元；毛利率分別為78.13%、82.25%、85.40%；研發(fā)費(fèi)用占收入比重分別為22.23%、6.46%、8.37%；資產(chǎn)負(fù)債率分別為22.57%、8.26%、9.36%。2018年歸母凈利潤(rùn)同比下降主要原因是2017年公司處置非流動(dòng)資產(chǎn)損益4883萬(wàn)元。公司抗蛇毒血清為國(guó)內(nèi)獨(dú)家，市場(chǎng)議價(jià)能力較強(qiáng)，售價(jià)持續(xù)提升帶動(dòng)公司業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)。公司抗蛇毒血清產(chǎn)品毛利率水平較高，2016、2017、2018三年分別為85.46%、91.45%和93.02%，受此項(xiàng)業(yè)務(wù)收入占比逐年提升影響，公司毛利率近年來(lái)保持高位并逐步提升。

抗蛇毒血清技術(shù)國(guó)內(nèi)絕對(duì)領(lǐng)先，擬募資支持研發(fā)并提升產(chǎn)能。公司是國(guó)內(nèi)抗蛇毒血清和馬破免疫球蛋白的獨(dú)家生產(chǎn)機(jī)構(gòu)，已在抗血清研發(fā)和生產(chǎn)流程主要環(huán)節(jié)形成了毒素蛋白質(zhì)組學(xué)研究、抗原精制技術(shù)、佐劑開(kāi)發(fā)技術(shù)、免疫及單采漿技術(shù)、高效病毒滅活技術(shù)、胃蛋白酶消化工藝優(yōu)化技術(shù)、現(xiàn)代柱層析純化技術(shù)、抗毒素保護(hù)效價(jià)檢測(cè)技術(shù)等核心專(zhuān)有技術(shù)和專(zhuān)利技術(shù)。目前公司有超10項(xiàng)正在研發(fā)中的不同種類(lèi)抗血清抗毒素產(chǎn)品，其中包括已獲得相關(guān)部門(mén)臨床試驗(yàn)批準(zhǔn)和軍特藥臨床試驗(yàn)中的新藥研發(fā)項(xiàng)目。公司擬募資4億元用于產(chǎn)品研發(fā)及廠房擴(kuò)建項(xiàng)目。

公司符合《科創(chuàng)板上市規(guī)則》2.1.2第一項(xiàng)條件。公司近兩年歸母凈利潤(rùn)分別為10032萬(wàn)元、5097萬(wàn)元，扣非后凈利潤(rùn)分別為3236萬(wàn)元、4025萬(wàn)元。公司選擇適用《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》2.1.2條款的第（一）項(xiàng)上市標(biāo)準(zhǔn)：預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤(rùn)均為正且累計(jì)凈利潤(rùn)不低于人民幣5,000萬(wàn)元，或者預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤(rùn)為正且營(yíng)業(yè)收入不低于人民幣1億元。

風(fēng)險(xiǎn)提示：政策風(fēng)險(xiǎn)，競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)。