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      莊家是怎么把“復牌定增”給玩起來(lái)的?

      2016.10.11 22:15

      A股牛熊交替周期中80%都是由估值PE波動(dòng)影響的,真正所謂的符合長(cháng)期投資/價(jià)值投資標的通過(guò)企業(yè)長(cháng)期持續復合盈利的優(yōu)質(zhì)標的在A(yíng)股近3000只票中鳳毛麟角。

       

      目前市場(chǎng)二級市場(chǎng)賺錢(qián)模式可以歸納為以下幾種

       

      1.大級別機會(huì ):利率持續下降、央行放水帶來(lái)整體估值提升OR企業(yè)整體盈利出色、經(jīng)濟強勁、通脹可控,賺了新增資金入場(chǎng)整體水位抬升的錢(qián)。

       

      2.賺了優(yōu)質(zhì)企業(yè)內生增長(cháng)持續盈利的錢(qián)(對基本面深度研究要求高+還需要交易擇時(shí)選好時(shí)機對普通投資者難度頗大)。

       

      3.小市值公司兼并重組/外延式收購成功,烏鴉變鳳凰。(有運氣概率成分需要隱忍)。

       

      4.技術(shù)水平過(guò)硬,交易體系成型通過(guò)做趨勢波段賺差價(jià)利潤賺了市場(chǎng)交易特征的錢(qián),如高送轉、舉牌、追漲停。

       

      通常情況下復牌股類(lèi)型大致可以分為1.擬籌劃重大資產(chǎn)重組 2.權益變動(dòng) 3.刊登重要公告 4.刊登澄清公告 5.對外投資 6.交易異常波動(dòng)。今天注重“扒一扒”復牌股=>涉及重大資產(chǎn)重組(定增)票這些事情,也就是上述A股賺錢(qián)模式的第三中。普通投資人會(huì )認為,增發(fā)套路要賺錢(qián)只屬于提前潛伏在里面復牌出來(lái)根據方案補漲的份,沒(méi)有做到第一波增發(fā)前潛伏,方案出臺后股價(jià)出現連續漲停無(wú)從下手,但事實(shí)的結果莫非如此。

       

      定增標的屬性分類(lèi)

       

      按照定增資金使用途徑大致可以分為收購資產(chǎn)(跨界并購)、借殼、項目投資、補充流動(dòng)資金、償還銀行貸款。按照收購資產(chǎn)未來(lái)盈利承諾,定增資金一般按照被收購標的盈利承諾以10-15倍的估值進(jìn)行。比如:10億的增發(fā)方案收購的對應標的所對應的年利潤8000萬(wàn)、1億、1.3億。相比二級市場(chǎng)中小盤(pán)股50-80倍的估值,定增能夠降低公司原有估值(前提收購資產(chǎn)盈利承諾達標)。市場(chǎng)賺了一級半市場(chǎng)導入二級市估值差異化的錢(qián),以及未來(lái)裝入資產(chǎn)盈利達到預期估值溢價(jià)的錢(qián)。

       

      在做定增股投資當中投資者首先要對定增標的屬性加以區分

       

      1.小市值公司殼資源+跨界收購實(shí)現轉型? 2.小市值公司本生質(zhì)地優(yōu)良+定增拓展主業(yè)OR跨界收購資產(chǎn)? 3.小市值公司殼資源被借殼,裝大資產(chǎn)?? 4.中等市值公司、定增加碼主業(yè)鏈條/定增收購資產(chǎn)?? 5.大市值公司、定增加碼主業(yè)/增發(fā)收購資產(chǎn)

       

      區分開(kāi)各類(lèi)涉及定增方案標的屬性,有助于更好辨析對應屬性標的未來(lái)價(jià)格走勢路徑,其中本生所處行業(yè)景氣的中小市值公司+定增方案的標的值得重點(diǎn)跟蹤,借殼上市成為大市值企業(yè)在二級市場(chǎng)中反而交易機會(huì )不多。

       

      成功的增發(fā)公式 裝入優(yōu)質(zhì)項目定增+高送轉+定增=市值管理(小市值烏雞變鳳凰依賴(lài)增發(fā)新陳代謝)

       

      市值因素、本生公司基本面所處行業(yè)、定增方案、復牌階段市場(chǎng)環(huán)境

       

      定增標的復牌出來(lái)走勢

       

      涉及定增方案的標的,大多數公司需要經(jīng)歷停牌階段,然后復牌公布預案,當中有一個(gè)停牌位置對比市場(chǎng)點(diǎn)位,以及復牌階段所處市場(chǎng)好壞,加上每家公司做的方案不同,本生公司類(lèi)型不同(市值、行業(yè)、基本面)、定增屬性不同(募集資金大小,項目建設、收購資產(chǎn)所處行業(yè))、停復牌階段不同。所以定增復牌出來(lái)以后價(jià)格走勢會(huì )出現多種情形。

       

      1.連續漲停(借殼居多)、漲停打開(kāi)買(mǎi)入短期還有獲利空間.(鼎泰新材、新海股份、堅瑞消防、時(shí)代萬(wàn)恒、科恒股份)

       

      2.先補跌然后調整到位價(jià)格朝上(萬(wàn)澤股份、京藍科技)

       

      3.連續漲停一步到位,進(jìn)入調整(世紀華通、世紀游輪)

       

      4.定增復牌出來(lái)處于市場(chǎng)震蕩階段,短期未有表現,中期1-2個(gè)月走出震蕩上揚(績(jì)優(yōu)、公司不屬于小市值殼資源公司,所處行業(yè)景氣、有業(yè)績(jì)支撐)俗稱(chēng)白馬/績(jì)優(yōu)定增,16年成功案例:4月份復牌的(凱樂(lè )科技、中天科技、亨通光電、聯(lián)創(chuàng )光電)

       

      對于增發(fā)標的后續收益率主要由1.發(fā)布增發(fā)方案公司本身屬性(公司市值大小、所處行業(yè)、原有市值對應利潤) 2.方案優(yōu)劣(募集資金收購資產(chǎn)情況、盈利承諾) 3.停復牌高低點(diǎn) 4.市場(chǎng)環(huán)境 四要素構筑了增發(fā)標的復牌后走勢收益率。

       

      實(shí)戰環(huán)節復盤(pán)

       

      9月份主要復牌增發(fā)公告篩選內容

       

      篩選要求

       

      1.剔除了傳統產(chǎn)業(yè) 2.剔除了借殼上市3. 200億以上大市值公司4.剔除了醫藥行業(yè)5.剔除了增發(fā)資金投入傳統產(chǎn)業(yè) 6.剔除了原先百億以上市值+小額定增項目

       

      9月份主要選擇的公司停牌階段市值普遍較小、所涉及增發(fā)收購外延式資產(chǎn)行業(yè)主要有職業(yè)教育、精準廣告、新能源材料、光通訊、新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈,主要篩選公告內容如下

       

      9月份定增復牌篩選標的

       

       

       

      相關(guān)個(gè)股復牌漲跌幅統計

       

       

      樣本選用了9月份復牌篩選樣本,階段可操作最大升幅與階段最大調整幅度、可以看出對應標的盈虧比例,由于小市值公司涉及注入新興資產(chǎn)市場(chǎng)第一波復牌會(huì )出現連續漲停,而投資者對于定增第二波操作機會(huì )主要來(lái)自于漲停板打開(kāi)以后的實(shí)際操作空間。短期復牌走勢與市場(chǎng)環(huán)境緊密相連,復牌走勢各不相同,投資者在操作中需要辨析二種類(lèi)型,第一類(lèi):停牌處于相對低位,有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)裝入預期,復牌連續漲停板打開(kāi)后追入空間,第二個(gè)是進(jìn)入調整過(guò)以后第三階段的機會(huì )。第二類(lèi):本身公司基本面良好、但由于所處停牌高位復牌日期恰逢市場(chǎng)低位,短期增發(fā)注入資產(chǎn)OR募投項目建設不屬于小市值公司裝優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),公司股價(jià)會(huì )出現調整尋底再向上的過(guò)程。

       

       

       

       

       

       

      今日樣本9月份由于復牌交易日期較短,目前標的屬于第一輪復牌上漲還未結束與第二輪調整至第三輪上漲的輪換過(guò)程。短期建議投資者密切關(guān)注中際裝備漲停打開(kāi)后的操作機會(huì )。公司28億收購蘇州旭創(chuàng )(標的公司專(zhuān)注于10G/25G/40G/100G高速光通信模塊及其測試系統的研發(fā)設計與制造銷(xiāo)售)承諾16-18年利潤1.75億元、2.11億元、2.83億元,若收購完成,公司未來(lái)業(yè)績(jì)在16-18年在0.41/0.5/0.68??元。目前按照增發(fā)后股本市值在75億上下。3年期看剔除主業(yè),按照蘇州旭創(chuàng )資產(chǎn)業(yè)績(jì)承諾公司市值有望達到150億規模。尤夫股份:公司現金10億收購江蘇智航新能源有限公司51%股權(擁有三元正極材料、電芯和PACK系統的完整生產(chǎn)線(xiàn));16-18年利潤1.36、3.8、4.2億元。折算利潤16-18年1.7億、2.9億、3.1億,給予公司50倍PE,公司市值中長(cháng)期有望更上臺階。

       

      小結:A股近幾年定增大浪潮背景下,通過(guò)內外雙輪驅動(dòng)的公司成為屢創(chuàng )新高牛股層次不窮。根據比例統計每年創(chuàng )歷史新高的標的中有30%-50%涉及了增發(fā)資產(chǎn)。本文通過(guò)9月份部分案例“拋磚迎玉”列舉了多數下涉及涉及重大資產(chǎn)重組的個(gè)股類(lèi)型,復牌定增第二波如何辨析公司,通過(guò)定增標的1.發(fā)布增發(fā)方案公司本身屬性(公司市值大小、所處行業(yè)、原有市值對應利潤) 2.方案優(yōu)劣(募集資金收購資產(chǎn)情況、盈利承諾) 3.停復牌高低點(diǎn) 4.市場(chǎng)環(huán)境 四要素構筑了增發(fā)標的復牌后走勢收益率,四個(gè)重要基本因素分析了定增個(gè)股后續走勢的相關(guān)性。根據長(cháng)期研究下來(lái)結果。定增第二波的難度主要來(lái)自于1.涉及標的方案是否被證監會(huì )通過(guò) 2.裝入方案未來(lái)盈利能否符合承諾預期 (深度基本面研究對普通投資者難度頗大),根據數據反映目前A股涉及表外并購業(yè)績(jì)承諾達標率在60% 3.不同市場(chǎng)環(huán)境下給予的PE完全不同。4.交易水平高低,對于標的復牌技術(shù)圖形的跟蹤理解。由于定增標的案例頗多,本文列舉部分案列,未來(lái)會(huì )通過(guò)多篇文章逐步揭秘二級市場(chǎng)定增第二波“打發(fā)”,以及各類(lèi)由于停牌階段屬于高位的地理股如何辨析。

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