SaaS（soft wareasa service，軟件即服務）模式的出現(xiàn)，給客戶帶來了新的價值：

1、客戶不再需要一次性采購昂貴的軟件，只需要花費較少的初始投入便可以享受原有的軟件服務；

2、客戶可以總是使用到最新版本的更新和更好的服務，而不用擔心后期的維護和更新；

3、SaaS收取年費，客戶使用滿意才會不斷續(xù)費，迫使軟件廠商必須始終關注客戶的需求了。

SaaS模式的興起對軟件行業(yè)帶來兩點重大改變：

1、擴展了SaaS軟件的使用邊界。傳統(tǒng)軟件大多集中在ERP、人力和安全等幾個行業(yè)。SaaS模式的軟件標準化程度高，部署在云端，方便了用戶的使用，擴張出新的軟件使用范圍：CRM、HRM、安全、協(xié)同和垂直等眾多領域。截止2019年5月11日，68家新興SaaS公司總市值為6404億美元。

2、SaaS模式催生出新的軟件巨頭。傳統(tǒng)軟件定制化程度高，軟件公司到一定規(guī)模就無法成長了。SaaS模式的產(chǎn)品標準化程度高，使用范圍更廣，這使得軟件巨頭的模式擴張成本更低，邊界更廣，從而使得很多細分行業(yè)都誕生了軟件巨頭。像CRM領域的Salesforce，HRM領域的Workday等。

SaaS模式發(fā)展經(jīng)歷了四個階段，現(xiàn)在正處于產(chǎn)品深入期。公司業(yè)務流程的各個方面都在SaaS化，垂直行業(yè)類SaaS也迎來爆發(fā)，新興SaaS公司在不斷上市，收入也處于高速增長期，我們對未來長期看好。

傳統(tǒng)6大軟件巨頭成立于1972年到1984年之間。這些巨頭公司在SaaS浪潮到來時候，雖然反應較慢，但是從2013，2014年起集中精力轉型SaaS模式，目前已經(jīng)基本轉型成功。截止2019年5月11日，6家轉型云化后的傳統(tǒng)軟件巨頭市值規(guī)模達到了1.55萬億美元。傳統(tǒng)軟件巨頭轉型SaaS成功的原因在于：在企業(yè)服務中，產(chǎn)品、客戶關系和服務是最重要。傳統(tǒng)軟件在轉型SaaS過程中的產(chǎn)品、客戶關系和服務的優(yōu)勢都可以承接過去，保證了它們轉型云化的成功。

1999年是SaaS元年，新興的SaaS公司在CRM、HRM、安全、協(xié)同、分析和垂直型SaaS領域取得了巨大成功。截止2019年5月11日，68家新興SaaS公司總市值為6404億美元。SaaS公司在成長期收入往往高速增長，但是沒有利潤甚至是虧損的。而到了成熟期，SaaS公司的利潤率就慢慢體現(xiàn)出來了。我們的統(tǒng)計數(shù)據(jù)對此得到了充分驗證。

美股對公司的估值，主要采用市銷率指標。在確定市銷率時，收入增速是最重要的衡量指標。我們的統(tǒng)計驗證了：營收增速和市銷率最高的SaaS公司集中在腰部企業(yè)。向上和向下，收入增速和市銷率都較低。

風險提示：宏觀經(jīng)濟風險；美國SaaS公司估值過高的風險；