上周行情回顧： 上周申萬計算機指數收于 3648.76 點，下跌 3.81%，滬深 300 指數下跌 2.19%，創(chuàng)業(yè)板指數下跌 3.59%，中小板指數下跌 3.42%。申萬計算機指數漲跌幅在所有申萬一級行業(yè)中排名第二十四（24/28）。分版塊來看，各主題板塊指數以下跌為主，物聯網指數、衛(wèi)星導航指數、人工智能指數表現位居前列，虛擬現實指數、互聯網金融指數、移動支付指數表現相對較差。上周計算機板塊有 35 家公司上漲， 2 家公司持平， 163 家公司下跌。其中漲幅比較大的公司有迪威迅(+20.97%)、思維列控(+18.98%)、華勝天成(+16.5%)、同為股份(+9.84%)、新晨科技(+8.57%)。

本周行業(yè)觀點： 上周，阿里、騰訊、百度等國內互聯網巨頭相繼發(fā)布最新一期財報。阿里云在 2019 年一季度實現收入同比增長 76%至 77.26 億元。在截至今年 3 月底的 2019 財年實現收入 247.02 億元，同比增長 84%，雖然增速相較 2018 財年的 101%有所放緩，但依舊保持了較快的增長速度。同時阿里云計算業(yè)務虧損逐季減少，未來隨著規(guī)模的進一步擴大和平均成本的下降，阿里云有望逐漸實現盈虧平衡。目前，阿里云服務了中國超過一半的 A 股上市公司、40%的中國 500 強企業(yè)。根據騰訊今年一季度財報數據，包含云服務在內的“金融科技及企業(yè)服務”收入同比增長 44%至 217.89 億元。騰訊未單獨披露一季度云服務收入情況，但參考此前披露的數據， 2018 年全年騰訊云服務收入同比增長超過 100%至 91 億元。 百度智能云業(yè)務在一季度繼續(xù)呈現強勁的營收增長勢頭，同比增幅達三位數。根據 IDC 數據，百度智能云是2018 年下半年國內頭部廠商中增速最快的公有云服務商。 我們認為，國內公有云服務市場依舊處在高速增長階段，但從國內外對比來看，國內云服務市場規(guī)模以及國內頭部企業(yè)營收規(guī)模相對海外均有所差距，呈現出很大的發(fā)展?jié)摿ΑＲ虼?，國內公有云市場高增長趨勢有望得到延續(xù)。與此同時，行業(yè)內的競爭也愈發(fā)激烈，后發(fā)廠商頻頻發(fā)力，華為、百度、浪潮、京東等憑借強大的研發(fā)和生態(tài)實力，實現了高達市場平均水平 2-8 倍的迅猛增長。 考慮到公有云市場是個極具規(guī)模效應的領域，只有達到足夠的規(guī)模才能夠實現盈利。因此，在當前行業(yè)高速發(fā)展、市場格局還未最終確定的情況下，行業(yè)內競爭只會越來越激烈。而頭部廠商由于目前領先的市場份額，將占據明顯的先發(fā)優(yōu)勢。公有云 IaaS 領域的快速發(fā)展將必然帶動下游 SaaS 應用領域發(fā)展。目前國內 SaaS 應用滲透率依舊處在較低水平，未來伴隨著中小企業(yè)數量增長、勞動力成本上升、 年輕一代對軟件服務認知程度的提升或將涌現出更多的基于 SaaS 應用的軟件服務商。傳統(tǒng)的軟件服務商也在向 SaaS 模式轉型，并取得積極進展。行業(yè)內建議關注 SaaS 領域的廣聯達、恒華科技、用友網絡等，基礎設施領域供應商浪潮信息、中科曙光等

重點推薦公司： （1）恒華科技：“十三五” 期間電網建設投入依舊可觀，配電網側建設是重點，智能化投入比例也有望提升。公司也在積極推進電力信息化領域的 SaaS 服務， 持續(xù)完善基于云服務的線上 SaaS 產品體系。 公司線上、線下相結合的服務模式已經成型，全產業(yè)鏈一體化的服務能力是公司獨特的競爭優(yōu)勢，有望助力公司業(yè)績提升。 新一輪電改的核心是售電側市場的放開，公司可以為新興售電公司提供從業(yè)務培訓、投融資、配網建設到信息系統(tǒng)建設的售電側一體化服務，公司有望受益于電改的深入推進； （2）啟明星辰： 啟明星辰長期以來始終專注于信息安全領域，以安全產品和安全服務兩條主線，較為完備的覆蓋客戶的網絡安全需求。根據第三方數據及公司年報，公司近些年在安全管理平臺（SOC）、統(tǒng)一威脅管理平臺（UTM）、入侵檢測/入侵防御（IDS/IPS）、防火墻、 VPN 等主流信息安全產品的市場占有率保持領先，綜合實力突出。公司一直以來注重公司的研發(fā)及技術儲備，研發(fā)投入占營收的比重始終保持在行業(yè)內的較高水平。 （3）中海達： 公司是國內業(yè)務覆蓋全面的衛(wèi)星導航領先企業(yè)。公司產品在主流的 RTK 產品、 GIS 數據采集器、海洋探測設備市場均占據重要的市場地位。在技術領域，公司是國內少數幾家擁有自主板卡技術的公司之一。2018 年，公司北斗高精度板卡已經在自有 RTK 設備上實現約 50%的進口替代。 作為行業(yè)龍頭的中海達將受益于衛(wèi)星導航產業(yè)鏈發(fā)展以及北斗建設的日趨完善。 （4）廣聯達：公司是國內建筑信息化龍頭，以工程造價和工程施工類軟件為業(yè)務核心。在工程造價軟件領域， 2015年公司開始在傳統(tǒng)軟件收費方式的基礎上推廣“云+端”的產品架構，并正式發(fā)布采用新型的云計價產品。 2018 年公司造價業(yè)務的云轉型得到加速，轉型地區(qū)由 6 個擴大至 11 個，轉型范圍由工程計價業(yè)務擴展至全造價業(yè)務。2018 年公司新簽云業(yè)務相關合同金額 6.55 億元，同比增長 274%。 同時施工業(yè)務隨著內部整合的逐漸深入，競爭優(yōu)勢有望得到持續(xù)鞏固。（5）潤和軟件： 公司是國內金融信息化領域領先企業(yè)，其中銀行客戶為主要的服務對象。 2017年公司在中國銀行 IT 解決方案市場占有率排名第 8，其中在業(yè)務類解決方案市場排名第 4，并在核心業(yè)務解決方案子市場排名第 2，市場占有率達 5.7%。公司與螞蟻金服有著深入的戰(zhàn)略合作，雙方以中小銀行為共同的目標客戶，以科技賦能的方式助其在服務中小企業(yè)的過程中提高競爭力。目前，公司與螞蟻金服的各項合作進展順利。“新一代分布式金融核心系統(tǒng)”研發(fā)順利。在智能終端信息化業(yè)務領域，公司擁有包括“芯片、平臺、應用”的整體生態(tài)能力，以“一站式的交付模式”幫助客戶快速研發(fā)產品、提高用戶體驗。公司攜手華為 hikey970人工智能芯片推出新一代 AI 邊緣計算平臺，助力終端信息化業(yè)務快速突破。

風險因素： 宏觀經濟環(huán)境發(fā)生較大變化風險；政策不及預期風險；商譽減值風險。